By Céline Antonin, Christophe Blot, Sabine Le Bayon and Catherine Mathieu

The crisis affecting the euro zone is the result of macroeconomic and financial imbalances that developed during the 2000s. The European economies that have provoked doubt about the sustainability of their public finances (Spain, Portugal, Greece and Italy [1]) are those that ran up the highest current account deficits before the crisis and that saw sharp deteriorations in competitiveness between 2000 and 2007. Over that same period Germany gained competitiveness and built up growing surpluses, to such an extent that it has become a model to be emulated across the euro zone, and especially in the countries of southern Europe. suite…»

Par Céline Antonin, Christophe Blot, Sabine Le Bayon et Catherine Mathieu

La crise que traverse la zone euro est la conséquence des déséquilibres macroéconomiques et financiers qui se sont développés au cours des années 2000. Les économies européennes qui ont suscité des doutes sur la soutenabilité de leurs finances publiques (Espagne, Portugal, Grèce et l’Italie[1]) sont celles qui enregistraient les déficits courants les plus élevés avant la crise et celles dont la compétitivité s’était fortement dégradée entre 2000 et 2007. Inversement, l’Allemagne a gagné en compétitivité et accumulé des excédents croissants sur la même période si bien que l’Allemagne sert aujourd’hui de modèle qu’il conviendrait de reproduire dans l’ensemble de la zone euro et particulièrement dans les pays du Sud de l’Europe. suite…»

Rapport de l’IMK-OFCE-WIFO, mars 2013 (Contact à l’OFCE : Catherine Mathieu)

Version courte du Communiqué de Presse diffusé par l’IMK, mars 2013. Le texte original est consultable sur : http://www.boeckler.de/pdf/p_imk_report_80_2013.pdf ;  la version anglaise sera prochainement en ligne.

L’économie allemande n’a connu qu’une faible croissance en 2012. Le PIB a augmenté de 0,7 % en moyenne annuelle, soit de 0,4 % seulement en glissement. Les perspectives de cette prévision sont modérément optimistes. L’économie mondiale ne croîtra que faiblement à court terme, mais la croissance repartirait en cours d’année, ce qui sera favorable aux exportations allemandes. Sous l’hypothèse d’une stabilisation de la situation dans la zone euro, les incertitudes devraient progressivement se lever et permettre un redémarrage de l’investissement.  Les Instituts prévoient une croissance de 0,9 % en Allemagne en 2013, qui masque une dynamique sous-jacente plus vigoureuse : en glissement, la croissance serait de  1,9 %. En 2014, le PIB allemand augmenterait de 1,5%. Le taux de chômage resterait à peu près stable au cours des deux années à venir, à 5,1 % et 5,0 % selon la définition du BIT, soit respectivement 6,8 % et 6,7 % selon la définition nationale. Le PIB de la zone euro baisserait de 0,3 % cette année et augmenterait de 0,5 % l’an prochain. Le taux de chômage resterait supérieur à 12 %. suite…»

By Catherine Mathieu and Henri Sterdyniak

As of early 2013, it is possible to make two contrasting assessments of the crisis. On the one hand, the euro has survived. Europe’s institutions and Member states have of course been slow and hesitant to react, and their reluctance has often fueled speculation. But its institutions have gradually managed to develop solidarity mechanisms, such as the European Financial Stability Facility and then the European Stability Mechanism, and they were able to impose strong fiscal discipline on Member states (strengthening the Stability and Growth Pact, adjustment programs, fiscal treaty). suite…»

par Catherine Mathieu et Henri Sterdyniak

Au début de 2013, deux bilans contrastés peuvent être tirés de la crise. D’un côté, l’euro a survécu. Certes, les réactions des institutions européennes et des pays membres ont été lentes et hésitantes ; leurs réticences ont souvent nourri la spéculation. Mais les institutions européennes ont progressivement réussi à mettre en place des mécanismes de solidarité, comme le Fonds européen de stabilité financière puis le Mécanisme européen de stabilité ; elles ont réussi à imposer aux États membres une forte discipline budgétaire (renforcement du Pacte de stabilité et de croissance, programmes d’ajustement, traité budgétaire).

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By Catherine Mathieu and Henri Sterdyniak

The 9th EUROFRAME Conference [1], which was held in Kiel on 8 June 2012, focused on economic policy issues in the European Union. The topic was « The euro zone in crisis: Challenges for monetary and fiscal policies ». Issue 127 of the “Débats et Politiques” collection of the OFCE Revue has published revised versions of twelve papers presented in the Conference[2], gathered in five themes: exchange rate imbalances, indicators of the debt crisis, budget rules, banking and financial issues, and strategies for resolving the crisis. suite…»

par Catherine Mathieu et Henri Sterdyniak

Le 8 juin 2012, s’est tenue à Kiel la 9^e Conférence EUROFRAME[1] sur les questions de politique économique de l’Union européenne. Son sujet était : « La zone euro en crise : défis pour la politique monétaire et les politiques budgétaires ». Le numéro 127 de la collection « Débats et Politiques » de la Revue de l’OFCE publie des versions révisées de douze des communications présentées[2], rassemblées autour de cinq dossiers : déséquilibres de taux de change, indicateurs de la crise de la dette, règles budgétaires, questions bancaires et financières et stratégies de sortie de crise. suite…»

By Christophe Blot, Catherine Mathieu and Christine Rifflart

This text summarizes the special study of the October 2012 forecast.

Since the summer of 2007, the central banks of the industrialized countries have intervened regularly to counter the negative impact of the financial crisis on the functioning of the banking and financial system and to help kick-start growth. Initially, key interest rates were lowered considerably, and then maintained at a level close to 0 [1]. In a second phase, from the beginning of 2009, the central banks implemented what are called unconventional measures. While these policies may differ from one central bank to another, they all result in an increase in the size of their balance sheets as well as a change in the composition of their balance sheet assets. However, three years after the economies in the United States, the euro zone and the United Kingdom hit bottom, it is clear that recovery is still a ways off, with unemployment at a high level everywhere. In Europe, a new recession is threatening [2]. Does this call into question the effectiveness of monetary policy and of unconventional measures more specifically? suite…»

Par Christophe Blot, Catherine Mathieu et Christine Rifflart

Ce texte résume l’étude spéciale de la prévision d’octobre 2012.

Depuis l’été 2007, les banques centrales des pays industrialisés sont intervenues de façon constante pour contrer les effets négatifs de la crise financière sur le fonctionnement du système bancaire et financier et pour faire redémarrer la croissance. Dans un premier temps, les taux directeurs ont été considérablement abaissés et maintenus ensuite à un niveau proche de 0[1]. Dans un deuxième temps, à partir du début de l’année 2009, les banques centrales ont mis en œuvre des mesures dites non conventionnelles. Si ces politiques peuvent différer d’une banque centrale à l’autre, elles se traduisent toutes par une augmentation de la taille de leur bilan ainsi que par une modification de la composition de l’actif de ce bilan. Néanmoins, trois ans après le creux d’activité observé aux Etats-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni, force est de constater que la reprise n’est pas au rendez-vous ; le chômage se maintient partout à un niveau élevé. En Europe, une nouvelle récession menace[2]. Ces éléments remettent-ils en cause l’efficacité de la politique monétaire et plus particulièrement des mesures non conventionnelles ? suite…»

By Catherine Mathieu and Henri Sterdyniak

The 9th EUROFRAME conference [1] was held on 8 June 2012 in Kiel on issues concerning the economic policy of the European Union. The topic was: « The euro zone in crisis: challenges for monetary and fiscal policies ». The conference was, of course, dominated by the issue of the sovereign debt crisis in the euro zone. How did it come to this? Should the blame be put on mistakes in national economic policies? Must the way the euro zone is organized be changed?
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