1 De la dissolution de juin 2024 aux censures
La dissolution de l’Assemblée Nationale du 9 juin 2024 a ouvert une période d’incertitude politique dans l’Hexagone. Cette incertitude n’a pas été résolue par le résultat des élections législatives des 30 juin et du 7 juillet. La chute du gouvernement Bayrou et la difficulté pour S. Lecornu de préserver sa coalition soudée ont accru les tensions politiques.
Dans ce contexte, l’indice incertitude politique nationale calculé par Baker, Bloom et Davis1 a fortement augmenté au mois de septembre 2025 (graphique 1). Ainsi, l’indicateur tient compte du vote non confiance au gouvernement Bayrou mais ne tient pas compte de la démission de S. Lecornu du 6 octobre (la donnée du mois d’octobre sera disponible au cours de la 1ère semaine de novembre). Cet indicateur construit sur la base des mentions dans la presse de l’incertitude portant sur la politique économique se situe ainsi à un niveau supérieur à son niveau post-dissolution mais il reste inférieur à son pic qui a suivi la censure du budget Barnier. Dans un contexte mouvant qui semble durable, nous considérons que les tensions vont rester fortes et nous supposons que l’indice d’incertitude politique restera à son dernier point connu jusqu’à la fin de l’année. Ceci implique l’incertitude va rester forte pendant tout le processus budgétaire. Il faut remarquer que le processus budgétaire peut déborder jusqu’au début de l’année 2026, comme l’a montré l’expérience du vote de la Loi de Finances Initiale de 2025.
1 Scott R. Baker & Nicholas Bloom & Steven J. Davis, 2016. « Measuring Economic Policy Uncertainty, »The Quarterly Journal of Economics, President and Fellows of Harvard College, vol. 131(4), pages 1593-1636.
2 Effet de l’incertitude: une modélisation originale
Selon notre modèle, développé dans Sampognaro (2024)2, l’impact de l’incertitude politique observée depuis le 3e trimestre 2024 sur la croissance du PIB en volume français serait de -0,1 point pour 2024, de -0,4 point pour 2025 et de -0,3 point pour 2026. Cet effet durable s’expliquerait en partie par l’attentisme des acteurs privés, comme l’atteste l’effet négatif de l’incertitude sur l’investissement privé (tableau 1).
2 Sampognaro (2024), « Effet d’un choc d’incertitude politique sur le PIB français », Revue de l’OFCE, n.187.
| Ecart par rapport au scénario central | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|
| PIB (effet sur le taux de croissance annuel) | −0,1 | −0,4 | −0,3 |
| FBCF des ENF (effet sur le taux de croissance annuel) | −0,2 | −0,7 | −1,5 |
| Sources: Calculs OFCE. | |||